A股流动性探底：地量见地价能否应验？

元描述: A股市场近期成交量持续萎缩，创下近两年新低，引发市场担忧。本文深入分析了导致流动性紧张的原因，并探讨了“地量见地价”的规律是否会在当前市场环境下应验。

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最近的股市就像一场过山车，让人心惊胆战。上周堪称史诗级的“黑色星期一”让不少人跌破眼镜，但部分股市在后续交易日已有所修复。然而，风暴的“源头”日本股市，暂时未完全收复失地。A股方面，虽然主要指数跌幅都不大，但修复力度也不尽如人意。短线资金的退潮和成交额的持续萎缩，让市场情绪跌入冰点。不少人开始担心，这是否预示着股市将迎来大幅调整？“地量见地价”的规律又能否尽快应验？

## A股流动性探底：增量资金匮乏

### 短线资金退潮，赚钱效应减弱

上周，A股市场短线资金明显收手，连板高度由6板降至周五的4板。周五，多只热门股上演“天地板”，更显市场情绪低迷。上涨家数于周二修复后，便持续减弱；涨停家数则在周五触底。板块来看，本周白酒、地产、种植业相关概念比较活跃；网约车、贵金属、芯片等跌幅居前。

虽然资金开始尝试回流低位板块，但延续性相对一般。当前市场还未走出具有共识的新主线，下周部分资金可能会选择回流进行反核博弈，但最终能反核成功的毕竟是少数，多数退潮个股都会在短线反抽后再度回落。

### 北向资金流出，红利风格暴露度回升

Wind数据显示，本周北向资金大幅净卖出147.6亿元，年内由净流入转为流出。其中，美的集团、宁德时代本周净卖出额分别为10.03亿元、9.68亿元。值得注意的是，自7月31日以来，宁德时代已连续8个交易日遭净卖出。

然而，值得关注的是，北向资金红利风格暴露度却在上升。截至周五，北向资金红利风格暴露度为0.83，上月值为0.76，意味着北向持仓中红利的权重相较前期有明显回升。

## 8月资金面收紧风险几何？

### 政府债发行规模上升

8月份全市场流动性本身也存在偏紧的担忧。随着政府债发行开始上量，资金面边际收敛。据华西证券统计，本周政府债共计净缴款4767亿元，为近十周以来最高，周内资金利率也从周一、周二的阶段低点转为上行。

我们预计8月政府债发行规模在2.05万亿元左右，剔除大概率到期续作的特别国债后，8月政府债净融规模约1.5万亿元，供给压力明显加大。

### 财政支出或将形成流动性补充

尽管有政府债发行，但过去三年，8月均为下半年资金利率中枢最低点。从季节性规律来看，若没有外生冲击和央行主动收紧资金面的情况，今年8月资金面预计仍将维持偏宽松的状态。

8月通常为财政净支出月份，财政支出会对流动性形成补充。据国海证券测算，2019年至2023年8月同期，公共财政平均净支出为5157亿元。可以采用上述历史平均数据估算2024年8月财政净支出强度，这笔财政支出下拨，或将形成同等规模的流动性补充。

## 下周市场展望：关注经济数据和资金面

### 重磅经济数据公布

下周（8.12~8.18）有不少经济数据发布，集中在周四。包括国民经济运行情况、7月70城房价数据等。海外方面，8月13日，英国将发布6月失业率数据，美国公布7月PPI数据；8月14日，美国、英国将发布7月CPI数据；8月15日，英国、日本将发布二季度GDP数据。

### 资金面压力或将加大

下周，中国人民银行公开市场将有212.9亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期6.7亿元、6.2亿元、0亿元、71亿元、129亿元。此外，周四将有4010亿元MLF到期。

8月15日（周四）为8月纳税截止日，16日税期缴款，从往年情况来看，8月并非缴税大月，税期纳税规模约6000亿-8000亿元。政府债净缴款规模达到6134.5亿元，为今年以来最高，且周内主要集中在周四和周五。多种因素叠加可能给资金面带来阶段性压力。

## 地量见地价：规律能否应验？

“地量见地价”是股市中常见的现象，指的是当市场成交量极度萎缩时，往往意味着股价已经跌到底部，即将反弹。

然而，并非所有地量都意味着底部。当前市场环境下，地量见地价的规律能否应验，取决于以下因素：

  • 经济基本面：如果经济基本面持续恶化，即使成交量萎缩，股价也可能继续下跌。

  • 政策面：如果政策面出现利好，即使成交量萎缩，股价也可能出现反弹。

  • 市场情绪：如果市场情绪过度悲观，即使成交量萎缩，股价也可能继续下跌。

## 常见问题解答

Q1: 资金面收紧是否意味着股市将迎来大幅调整？

A1: 资金面收紧并非必然导致股市大幅调整，关键在于央行政策的导向以及市场对政策的解读。如果央行及时采取措施，缓解资金面压力，股市可能不会出现大幅调整。

Q2: “地量见地价”的规律是否可靠？

A2: “地量见地价”的规律并非绝对，但有一定的参考价值。需要结合经济基本面、政策面和市场情绪等因素综合判断。

Q3: 下周有哪些投资机会？

A3: 下周，市场可能出现短期反弹，关注低位板块和红利板块的投资机会。

Q4: 如何规避投资风险？

A4: 投资风险不可避免，可以通过分散投资、控制仓位、止损止盈等措施来规避风险。

Q5: 投资者应该如何应对当前的市场环境？

A5: 投资者应该保持理性冷静，不要盲目追涨杀跌。可以根据自身风险承受能力，选择合适的投资策略，并密切关注市场动态。

Q6: 未来A股市场走势如何？

A6: 未来A股市场走势充满不确定性，需要密切关注经济基本面、政策面和市场情绪等因素。

## 结论

目前A股市场流动性紧张，增量资金匮乏，市场情绪低迷。下周，市场将面临经济数据公布和资金面压力加大等挑战。投资者应该保持理性冷静，不要盲目追涨杀跌，并密切关注市场动态，做好投资决策。

“地量见地价”的规律是否会在当前市场环境下应验，尚需进一步观察。但无论如何，投资者都应该保持谨慎，做好风险控制，在市场波动中寻找投资机会。